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　　1月8日港股三大指数续跌，恒指、科指分别跌 1.17%、1.05%，南向资金净卖出 49.01 亿港元。大金融等权重股走弱，

　　1月8日，港股三大指数继续昨日下跌行情，为连续2日走低，自开年以来短短的5个交易日指数走出过山车行情。截止收盘，恒生科技指数午后曾一度跌至2.16%，最终收跌1.05%，恒生指数、国企指数分别下跌1.17%及1.09%。南向资金今日净卖出港股49.01亿港元。南向资金今日成交额1179.06亿港元，港股大市成交2682.75亿港元。南向十大成交股中，小米集团-W、腾讯控股、中芯国际分别获净买入10.72亿港元、8.64亿港元、5.63亿港元。盈富基金、恒生中国企业、南方恒生科技分别遭净卖出62.84亿港元、28.78亿港元、12.88亿港元。

　　盘面上，大型科技股、大金融股(银行、保险、券商)以及中字头等权重皆表现低迷大市承压十分明显，美团、百度跌超3%，中国银河、招商证券、中国太平等纷纷走低；濠赌股持续走低，新濠国际发展、金沙中国、永利澳门、澳博控股均刷新阶段低位；光伏股、家电股、汽车股、石油股纷纷走低。另一方面，股逆势拉升，芯片股普遍上涨，煤炭股、纸业股多数活跃。此外，三只新股今日上市，天数智芯涨8.44%，精锋医疗-B涨30.9%，“中国版OpenAI”智谱涨13.17%。

　　中金发布研报称，维持(02400)跑赢行业评级及目标价89.5港元（23倍26年P/E），上行空间28%。维持25~27年归母净利润预测14.3/16.9/19.6亿元。现价对应26/27年18/15倍P/E。旗下《心动小镇》国际服是公司“长青游戏+全球化”战略落实的进一步验证，凸显公司的IP焕新能力及大DAU品类的长生命周期价值。

　　：华虹半导体(01347)高产能利用率支持产品组合优化及均价提升，目标价117港元

　　发布研报称，基于高产能利用率、持续的产能扩张及向28/22纳米节点的技术迁移，维持对(01347)的“买入”评级，目标价117港元，相当于预测2028年市盈率68.8倍，高于22倍的历史均值，反映该行对华虹可持续规模扩张及技术革新的正面展望。

　　昨日(7日)该行在上海的中国投资路演中与华虹CFO会面。该行引述管理层预期公司各技术平台需求稳健，将支持产能利用率维持于高水平，并支持产品组合优化及均价提升。管理层将优化产品组合并提升定价，配合持续的成本管控措施，公司对未来盈利能力保持正面看法。Fab 9B预计将按进度于2027年前逐步提升至8.3万片月产能，并在2027至2029年间扩增28/22纳米产能。管理层表示，公司将提高本土供应链设备与材料采用比例，这对利润率具正面影响。

　　发表研究报告指出，2025年香港上市的保险股表现优于亚太区同业，其中国人寿(02628)升87%，跑赢恒指28%的升幅。该行预期，2026年将是主要寿险公司强劲资产负债表、稳健分销渠道及优化产品组合获得市场认可的一年。(02318)为该行首选，给予“增持”评级，目标价上调至100港元。其次为(02628)，目标价40港元。

　　资金面上，一季度部分南向资金或季节性回流；美联储主席人选可能落地或催化宽松预期，Fed put依然有效。情绪上，2025年12月29日港股情绪指标回落至35以下（34.5），位于30-40的悲观区间，但更加接近恐慌区间，胜率提升。跨年首个交易日大涨，情绪略修复至36。周末地缘局势波动等或增加不确定性，但总体影响可控。综合基本面修复程度、驱动因素切换、资金面属性和节奏等综合判断，2026年港股走势可能前高后低，上半年尤其是财报季前依然有高斜率空间，下半年需观察政策和盈利修复兑现。

　　上周五科技大幅走高再度吸引关注，往后看流动性宽松和资金面修复下科技依然有空间。但相比2025年估值修复下科技大幅领先的行情，2026年细分赛道和选股或更注重基本面、景气度和盈利。第一，电力链中上游资源品是需求景气、产能周期拐点、估值与筹码性价比的交集。港股从产业链轮动的角度可以配置锂矿及铜等标的。第二，出行链是扩内需政策期权与供需格局改善的交集，关注酒店、航空及OTA龙头。第三，科技领域，继续关注近期产业端有积极进展的国产AI链龙头，尤其是硬件端半导体等。此外，继续提示有望困境反转的本地生活龙头的左侧布局机会。

　　行业层面，医保+商保“双目录”落地，首版商保目录受到市场高度关注。2025年12月7日，“国家基本医保目录”与首版“商保创新药目录”正式公布。此次谈判，基本医保目录新增114种药品，成功率达88%，相较于2024年的76%有所提升。首版商保创新药目录共有19种药品入选。我们认为该目录体现了三方面特点：1）支持创新。纳入目录的药品均为创新性突出的产品，包括CAR-T、TCE疗法、双抗等；2）关注老人和儿童的需求。目录囊括了卫材和礼来的两款阿尔兹海默病药物，以及戈谢病、神经母细胞瘤等多发于儿童的罕见病用药；3）强化基本医保与商业保险的保障边界和差异性。目录中纳入5款CAR-T，作为创新性高、价格高的代表性疗法，CAR-T与商保适配性更强，也体现了基本医保“保基本”，商保则更侧重于创新药物的差异化定位。我们认为此次谈判充分体现国家政策对创新性突出新药的鼓励态度，看好创新药产业链长期机会。

　　板块方面，业绩预期积极、前期回调充分的公司股价表现稳定或略有反弹，包括石药集团、药明生物和药明康德。医疗服务作为低估值板块，公司持续进行公开市场回购，股价相对表现较好，包括海吉亚医疗、锦欣生殖。我们建议持续跟踪2026年消费医疗赛道低基数反转机会。此外，受到微创机器人公告全球图迈手术装机突破100台影响，手术及高端医疗设备赛道热度攀升，12月微创机器人领涨板块。